Título: O que significa o grau de investimento
Autor: Delella, José Mauro
Fonte: Gazeta Mercantil, 14/05/2008, Opiniao, p. A3

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14 de Maio de 2008 - No último dia 30 de abril, a agência de classificação de risco Standard and Poor""s anunciou a concessão de um upgrade na sua avaliação de risco da dívida externa brasileira. Com esse movimento, o Brasil passou a BBB -, que significa a "promoção" de grau especulativo para grau de investimento. Embora tal evento já fosse, de alguma forma, esperado, e fizesse parte do cenário básico de boa parte do mercado, o momento de concessão acabou por se constituir numa surpresa positiva. Afinal, se deu em meio a um cenário internacional ainda bastante turbulento e repleto de incertezas que poderiam tornar as agências mais conservadoras e, por conseqüência, adiar o reconhecimento dos avanços registrados pela economia brasileira.

A classificação de risco por parte das agências leva em consideração, basicamente, a capacidade de pagamento da dívida por parte dos emissores, sejam eles países, bancos ou empresas. E o grau de investimento é concedido àqueles cujo risco é considerado muito baixo. Para um país como o Brasil, que se acostumou a conviver com situações sempre muito frágeis nas suas contas externas e crises cambiais freqüentes, essa classificação representa, sem dúvida, uma grande vitória. Mas o que muda para os mercados? Devemos esperar uma forte valorização dos ativos brasileiros?

A evidência internacional mostra que países que são grau de investimento têm economias mais estáveis (numa relação de causalidade que não é exatamente clara), com todas as implicações positivas que isso significa. Os juros reais são mais baixos a longo prazo, o crescimento econômico é maior e mais constante, há expansão do crédito. Em síntese, estamos falando de economias melhores, o que é evidentemente positivo para os mercados.(Gazeta Mercantil/Caderno A - Pág. 3) JOSÉ MAURO DELELLA* - Superintendente de Análises Econômicas/Área de Mercado de Capitais do Banco Itaú. Próximo artigo do autor em 17 de junho)