Título: Mudar overnight é mais importante, diz Gustavo Franco
Autor: Fernando Dantas
Fonte: O Estado de São Paulo, 17/03/2005, Economia, p. B3

REFORMA: O ex-presidente do Banco Central Gustavo Franco negou-se a opinar sobre a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) de elevar os juros. Segundo ele, a discussão mais importante é como reformular o modelo de política monetária, centrado na fixação dos juros no overnight. "Não há razão para o BC fazer empréstimos por um dia, é uma distorção", observou. Para Franco, o correto seria a extinção das LFTs, porque esses títulos "neutralizam a potência da política monetária". As LFTs são um instrumento da época da hiperinflação, ponderou o ex-presidente do BC, destacando que houve uma tentativa de extingui-las no passado. Ele acredita que essa mudança nos instrumentos da política monetária é fundamental para que o BC vença o grande desafio macroeconômico, que é o da redução dos juros.

Ao ser indagado sobre a decisão do BC de cancelar o leilão de swap reverso programado para ontem, Franco reafirmou sua crítica a esse instrumento. Para ele, o swap reverso torna mais caro o risco cambial, afetando o custo das empresas que fazem hedge cambial. Se estivesse na presidência do BC, Franco diz que não teria usado esse instrumento, tendo optado por outro derivativo, como a venda de opções, que retiraria a volatilidade cambial do mercado.