Título: Varig receberá US$ 88 milhões até setembro
Autor: Alberto Komatsu
Fonte: O Estado de São Paulo, 24/08/2005, Economia & Negócios, p. B14

US$ 38 milhões referem-se à venda de 95% da VarigLog para fundo americano

RIO - A Varig espera receber US$ 88 milhões até setembro como parte de seu plano de reestruturação. Deste total, US$ 38 milhões referem-se à venda de 95% das ações da VarigLog ao fundo americano de investimentos Matlin Patterson, que está disposto a desembolsar mais US$ 50 milhões por meio de uma antecipação de recebíveis, com a receita da venda de passagens da companhia aérea com o cartão de crédito Visa. A Varig detalhou ontem a negociação com o fundo Matlin, antecipada pelo Estado semana passada. O presidente da Varig, Omar Carneiro da Cunha, também informou sobre planos de reduzir os custos atuais em até 40%. Para isso, poderá negociar redução de salários em algumas áreas e cortes de pessoal em departamentos mais inchados. "A Varig tem uma infra-estrutura para trabalhar com 118 aviões, mas tem 78", diz o executivo. A empresa também planeja operar com apenas duas configurações de aviões. Hoje, usa 13 tipos diferentes.

O acordo com o fundo americano tem duas etapas. Na primeira, está previsto o pagamento de US$ 48 milhões até o fim deste mês, incluindo a venda da VarigLog mais US$ 10 milhões da primeira parte da antecipação de recebíveis. O fundo só pode ficar com 20% de participação na VarigLog, conforme a lei do setor, e constituiu uma filial brasileira, a Volo Logistics, para poder ter o controle.

Já os US$ 40 milhões restantes da antecipação de receita seriam pagos até o fim de setembro. Todas essas negociações ainda terão de passar por aprovação da assembléia de acionistas - cuja convocação está sendo feita hoje - e pelo juiz responsável pela recuperação judicial da Varig, Alexander Macedo, da 8.ª Vara Empresarial do Rio, que já avalia o negócio. Existe a possibilidade de mais uma operação de recebíveis, que envolveria US$ 15 milhões e elevaria o valor da operação para US$ 103 milhões. A Fundação Ruben Berta (FRB), controladora da Varig, também realizará uma assembléia nos próximos 15 dias para discutir o negócio.

Segundo fontes que acompanham a negociação, integrantes da FRB são contrários à venda por considerarem o valor muito baixo, já que a VarigLog, conforme avaliação que teria sido feita pela própria empresa, custaria US$ 300 milhões. A fundação, acrescentam essas fontes, nunca foi simpatizante da idéia de "fatiar" a Varig, ou seja, vender seus ativos separadamente. De outro lado, já se especula na empresa que a compra da VarigLog seria apenas o início das negociações com o fundo Matlin, que mais para a frente poderia adquirir o controle, por meio de sócios no Brasil, da própria Varig.

O fatiamento da Varig seria o motivo da saída, ontem, do executivo Edson Arruda, da VarigLog, do Conselho de Curadores da fundação. Esta foi a quarta mudança desde abril. O Conselho de Curadores é formado por 7 representantes eleitos dentre o Colégio Deliberante da FRB, composto por 150 funcionários da empresa.

"Não vejo nenhum conflito. A fundação que eu conheço nunca chegou a falar que a VarigLog vale US$ 300 milhões. Se alguém achar que vale isso, que ofereça US$ 200 milhões", afirma Cunha. O presidente do Conselho de Curadores, Cesar Curi, por sua vez, diz que a VarigLog está passando por um momento de avaliação econômica, mas que o estudo ainda não foi concluído. Portanto, não poderia se manifestar se o valor é apropriado. Curi também nega que Arruda teria renunciado por descontentamento com a venda da VarigLog.

"Esse processo de avaliação é fundamental para termos uma posição correta por parte da fundação", diz Curi. A análise do valor dos ativos da Varig está sendo feita pela Ernst & Young. O valor real da VarigLog, diz Cunha, é de US$ 100 milhões, mas o preço cai para US$ 40 milhões por causa de contingências e passivo de US$ 60 milhões. Como 5% das ações estão em poder do fundo de pensão Aerus, há outro desconto proporcional a essa participação de US$ 2 milhões, que leva ao montante que está sendo negociado (US$ 38 milhões).