Título: Brasil poderá resistir mais às crises, diz especialista
Autor: Thiago Velloso
Fonte: O Estado de São Paulo, 20/09/2005, Economia & Negócios, p. B3

A emissão de dívida externa em reais é um avanço histórico, que vai deixar o Brasil menos vulnerável a crises. Essa é a opinião de Ricardo Hausmann, professor da Universidade Harvard que criou a teoria do "pecado original". De acordo com essa teoria, vários países emergentes estão muito vulneráveis a crises cambiais, porque não conseguem emitir dívida em sua própria moeda, problema que ele batizou de "pecado original". "A emissão brasileira é muito positiva, tomara que seja só a primeira; a longo prazo, espero que a maioria da dívida externa do Brasil seja denominada em reais", disse Hausmann ao Estado. Um grande problema que afeta os emergentes é o descasamento de receitas: os países têm arrecadação de impostos em reais, mas pagam suas dívidas em dólares. Até hoje, o Brasil só emitia títulos em moeda estrangeira, porque os investidores exigiam retornos proibitivos para papéis em real. Com isso, toda vez que havia uma crise e uma grande desvalorização do real, o valor da dívida externa explodia. Com papéis em reais, o governo não fica sujeito a isso. "Não é uma panacéia, mas vai reduzir muito a fragilidade do País."