Título: Juro futuro indica queda de até 0,75
Autor: Patrícia Campos Mello
Fonte: O Estado de São Paulo, 18/01/2006, Economia & Negócios, p. B4

A maioria dos analistas aposta que o Comitê de Política Monetária (Copom) vai cortar a taxa Selic em 0,75 ponto porcentual hoje, mas o mercado financeiro ainda conta com a possibilidade de o Banco Central ser mais conservador. Os juros futuros fecharam em leve queda ontem e apontam para uma redução que pode ser tanto de 0,5 como de 0,75 ponto. O contrato com vencimento em janeiro de 2007, o mais negociado, fechou em queda de 0,12%, em 15,99%, e o contrato de fevereiro encerrou o dia em 17,39%, embutindo um corte na Selic de 0,62 ponto porcentual. ¿Foi um dia azedo¿, resume Flávio Serrano, economista da corretora Ágora Senior. A Bovespa caiu 1,13%, o dólar subiu 1,63% e as bolsas estrangeiras também fecharam o dia em queda ontem. ¿Os juros futuros chegaram a cair bem mais (0,25%), mas aí perderam a força por causa do ambiente externo pouco favorável¿, diz.

Serrano faz parte da maioria que vê argumentos para uma redução de, no mínimo, 0,75 ponto porcentual na taxa de juros Selic. Houve uma leve elevação nas expectativas de inflação para 2006, de 4,5% para 4,6%, mas elas estão ainda bastante comportadas e próximas da meta, afirma o economista. ¿Além disso, já ficou provado que o BC tinha uma idéia errada sobre o nível de atividade: esperava recuperação no quarto trimestre do ano passado, coisa que não ocorreu.¿

Para Serrano, na melhor das hipóteses, a atividade só terá recuperação significativa no segundo trimestre. ¿E, diante do maior espaçamento entre as reuniões do Copom, um corte de 0,75 ponto equivale à manutenção do ritmo de cortes de 0,5 ponto.¿

E, por fim, os juros reais estão muito altos, diz o economista. ¿Os juros reais estão em 12,9%, muito acima da média brasileira histórica, de 11%,que já é muito alta.¿

Maristella Ansanelli, economista-chefe do Banco Fibra, é uma das poucas analistas que apostam em um corte de só 0,5 ponto. ¿Estou bem menos convicta em minha aposta do que nas últimas reuniões, mas estou me guiando pela palavra `gradualismo¿ usada nas últimas atas.¿ Segundo ela, o BC sinalizou para um plano de reduzir os juros de 0,5 em 0,5 ponto.

¿A atividade no quarto trimestre será mais lenta do que o esperado, mas está melhorando, aos poucos¿, diz. ¿Se o BC interpretar que a atividade está muito abaixo do esperado e essa é uma mudança de cenário, aí pode optar por um corte de 0,75 ponto ¿ mas não acho provável.¿

Para o economista-chefe da LCA, Luiz Suzigan, um corte de 0,5 ponto hoje não seria bem aceito nem no setor produtivo, nem no mercado. ¿A reação negativa a um corte de 0,5 ponto tende a ser grande.¿