Título: Especialistas divergem sobre política de reservas do BC
Autor: Fernandes, Adriana
Fonte: O Estado de São Paulo, 08/02/2007, Economia, p. B4

Ao comprar dólar para evitar a valorização do real e incentivar as exportações, o Banco Central (BC) transfere recursos de setores mais produtivos para outros menos produtivos. A opinião é de Nathan Blanche, sócio da Tendências Consultoria. ¿O que é o Banco Central comprando dólar? É subsídio e isso promove a letargia empresarial.¿

De acordo com ele, o BC deve evitar a volatilidade e as distorções no câmbio, mas não tem instrumentos para reverter a tendência de alta do real nem tem a função de fazer isso. ¿É um contra-senso querer que o BC desvalorize o real com regime de metas de inflação¿, disse, lembrando que o dólar baixo tem efeitos benéficos para a inflação. ¿O maior cabo eleitoral do Lula foi o câmbio, que deixou a inflação baixa e melhorou a distribuição de renda, em oposição à inflação alta, que concentra renda¿, disse.

Para ele, o governo deveria abrir mais a economia para evitar a valorização do real, reduzindo tarifas de importação, principalmente em setores protegidos. Segundo Blanche, países com maior grau de abertura econômica crescem mais e geram mais emprego. ¿Para aproveitar mais os bons ventos da economia internacional, teríamos de importar mais. Como é que a gente exporta avião? Importando componente.¿

Ele não tem dúvidas de que o fator principal para a valorização do real é o desempenho das exportações bem superior ao das importações. ¿No ano passado, houve um fluxo positivo de US$ 37 bilhões, sendo US$ 57 bilhões positivos no comercial e US$ 20 bilhões negativos no financeiro.¿

Segundo o economista, o motivo da valorização do real não é a taxa de juros. De acordo com ele, os bancos nacionais estão comprados no mercado de dólar à vista e futuro em US$ 10 bilhões e os bancos estrangeiros, vendidos em US$ 10,5 bilhões. ¿Não é isso que exerce pressão cambial.¿

A CAMINHO DE R$ 2,00

O ex-diretor da área internacional do BC Emilio Garofalo diz que a instituição deverá intensificar as compras de dólares se quiser conter a queda do moeda. ¿A única ação é acelerar compras, comprar ainda mais.¿ No longo prazo, ele considera também como alternativa uma correção da política monetária.

As compras, avisa, não implicarão uma reversão da tendência de queda da moeda, mas sim uma estabilidade maior. ¿Com muito esforço do BC, o dólar poderá ficar em R$ 2 nos próximos meses¿, afirmou. Garofalo não considera que essa queda seja um movimento passageiro. ¿Temo que não seja. É uma onda que se acentuou após a reunião do Fed, não começou depois dela.¿

Sem uma ação forte do BC, disse, o dólar romperá R$ 2,00 no curto prazo. ¿O dólar só não caiu para esse nível por causa das ações do BC.¿ Na sua avaliação, houve uma aceleração das compras desde que o dólar acentuou queda após a reunião do Fed.

No ano passado, uma relativa estabilidade da moeda ao redor de R$ 2,15 foi conseguida de muitas compras pelo BC, que totalizaram cerca de US$ 30 bilhões, com as reservas encerrando o ano em torno de US$ 86 bilhões. Só neste início de ano até ontem as reservas haviam subido para US$ 92,315 bilhões.

Para o final do ano, a projeção de Garófalo é que o dólar fique ao redor de R$ 2,20 ¿com o mundo permanecendo com a calma que está¿ e um pouco acima do patamar em 2008. ¿Existem duas estimativas. Aquela que desejo que seja e a que acho que vai ser. A que desejo é R$ 3,00¿, brinca.

CONTRAPONTO

Nathan Blanche Sócio da Tendências

¿O que é o Banco Central comprando dólar? É subsídio e isso promove a letargia empresarial¿

¿O maior cabo eleitoral do Lula foi o câmbio, que deixou a inflação baixa e melhorou a distribuição de renda, em oposição à inflação alta, que concentra renda¿

Emilio Garofalo Ex-diretor do BC

¿A única ação é acelerar compras, comprar ainda mais¿

¿Com muito esforço do BC, o dólar poderá ficar em R$ 2,00 nos próximos meses¿

¿Com o mundo permanecendo com a tranqüilidade que está, tenho duas estimativas (para o dólar no fim do ano). Aquela que desejo que seja e a que acho que vai ser. A que desejo é R$ 3,00¿