Título: 'Cupom cambial' pode ser motivo de impulso
Autor: Dantas, Fernando
Fonte: O Estado de São Paulo, 01/07/2007, Economia, p. B16

Um dos possíveis ¿vilões¿ da forte valorização do real é o chamado ¿cupom cambial¿. Trata-se da taxa de juros em dólares para quem traz recursos para o Brasil e investe em reais na renda fixa, ao mesmo tempo em que ¿trava¿ no mercado futuro uma taxa de câmbio para transformar os recursos de novo em dólares ao final da aplicação.

Como os mercados financeiros são inter-comunicantes, o cupom cambial deveria ser igual à taxa padrão internacional para aplicações em dólar, que é a ¿libor¿, mais um pequeno diferencial de custos fiscais e de risco. Isto, porém, não está acontecendo, e desde o início de 2007 o cupom está bem acima da libor. Na quinta-feira, o cupom rendia uma taxa anual de 6,93%, e a libor de apenas 5,32%.

Darwin Dib, economista do Unibanco, observa que isso representa ganho líquido e certo, sem risco cambial, para o investidor externo. As razões para a diferença, que podem envolver a forma como o BC intervém no mercado de câmbio, são fatores de complexas polêmicas entre os economistas.