Título: Ajuste pós-crise ainda vai demorar, alerta FMI
Autor: Kuntz, Rolf., Mello, Patricia Campos
Fonte: O Estado de São Paulo, 17/10/2007, Economia, p. B5

Para o diretor do Fundo Jaime Caruana, mercados financeiros já saíram da UTI, mas crescimento econômico deverá ser afetado

Os mercados financeiros ja saíram da UTI, mas o ajuste levará algum tempo e o crescimento econômico deverá ser afetado, disse ontem o diretor de Mercados Monetário e de Capital do Fundo Monetário Internacional (FMI), Jaime Caruana.

A turbulência financeira, iniciada com a crise no mercado hipotecário americano, só será superada quando os bancos mostrarem claramente suas perdas, segundo o economista. Como ninguém sabe a extensão do estrago, a desconfiança permanece e dificulta as operações de crédito entre as instituições, explicou Caruana.

Embora a incerteza persista no setor financeiro, os mercados de ações já entraram em recuperação e atingiram níveis mais altos em muitos mercados maduros e emergentes. ¿Os mercados acionários refletem a percepção de que o pior não vai acontecer, de que a probabilidade de uma recessão é menor e de que os bancos centrais estão tomando conta da situação.¿

Caruana realçou a rápida recuperação de vários mercados emergentes, depois de um forte choque inicial, e atribuiu esse resultado a melhoras em suas políticas macroeconômicas e em sua capacidade de reação financeira.

O economista chamou a atenção, em vários momentos da entrevista concedida ontem cedo, para o aumento das incertezas e para o efeito ¿corrosivo¿ da falta de transparência. A maior parte dos bancos ainda não mostrou em seus balanços as perdas sofridas por instituições sob seu controle.

Uma lição desse episódio, segundo o economista, é que os bancos ¿sistemicamente importantes¿ deveriam explicitar seus vínculos com instituições que funcionam como veículos para seus negócios, mas não aparecem nos balanços.

Essas instituições são chamadas ¿conduítes¿ ou ¿veículos de investimento estruturado¿. Foram as que serviram de canais para a redistribuição dos riscos vinculados aos empréstimos imobiliários de baixa qualidade.

Caruana apresentou à imprensa, ontem, uma versão atualizada do Relatório de Estabilidade Financeira Global, que havia sido divulgado em 24 de setembro. A mudança positiva foi a redução da turbulência, com recuperação dos mercados de ações, e por isso, segundo o economista, a fase da UTI foi ultrapassada.

Ele considerou positiva, em princípio, a decisão de bancos americanos de constituir um fundo de US$ 100 bilhões para estabilização do mercado, mas ressalvou que ainda não conhece detalhes suficientes sobre a iniciativa.