Título: Para mercado, negociação da Vale e Xstrata continua
Autor: Gómez, Natalia ; Ciarelli, Mônica
Fonte: O Estado de São Paulo, 13/02/2008, Economia, p. B10

Segundo fontes, empresa deve esperar reajuste do minério de ferro para apresentar uma contraproposta

Natalia Gómez e Mônica Ciarelli

Depois de ter sua primeira oferta rejeitada pela Xstrata, conforme divulgou o diário britânico Financial Times, a Vale deverá fazer nova proposta para ficar com a empresa, segundo analistas. A visão do mercado é de que a rejeição da oferta de US$ 76 bilhões faz parte da dinâmica das negociações, especialmente no momento atual, em que o setor de mineração passa por forte consolidação.

A Vale deve fazer uma espécie de recuo técnico e aguardar a conclusão das negociações sobre o reajuste do preço do minério de ferro para fazer uma contraproposta. As apostas de mercado oscilam entre índices de 35% e 60% de reajuste. O aumento do produto elevaria a geração de caixa da Vale e, com isso, a companhia teria capacidade para amortizar mais rapidamente o endividamento contraído para financiar a operação.

A proposta da Vale avaliava a Xstrata em cerca de US$ 76 bilhões, parte em dinheiro e parte em troca de ações. A mineradora brasileira conseguiu fechar um acordo com um grupo de oito bancos para garantir o financiamento de parte da compra - cerca de US$ 50 bilhões.

A compra da Xstrata, quinta mineradora no ranking mundial, é interessante para a Vale por ser complementar aos seus negócios e propiciar um ganho de escala em segmentos onde a empresa não tem a liderança. Ao contrário da Vale, a Xstrata tem pouca participação em minério de ferro, mas é forte em zinco, níquel e carvão.

¿Dificilmente uma operação como essa é fechada na primeira tentativa¿, afirmou o analista de mineração da Máxima Asset Management, Fábio Cardoso. A operação aceleraria o processo de internacionalização da Vale. ¿No longo prazo, a diversificação da Vale será fundamental¿, afirmou.

A Xstrata produz quase 1 milhão de toneladas de cobre ao ano, volume superior à produção de 290 mil toneladas da Vale, segundo dados da Link Corretora. Na área de carvão, a Xstrata é a quarta maior produtora do mundo, com 80 milhões de toneladas anuais, enquanto a brasileira produz apenas 2,9 milhões de toneladas. O setor de níquel também é significativo, mas a produção da mineradora anglo-suíça é inferior à da Vale, com 80 mil toneladas, ante 260 mil toneladas da brasileira.

Um dos entraves às negociações, segundo o analista Leonardo Alves, da Link, é a oscilação registrada nas commodities metálicas por causa da incerteza dos mercados mundiais, o que dificulta um acordo sobre o real valor dos grupos. ¿A Vale pode estar enxergando um risco maior na compra por causa dos ativos de cobre e níquel.¿ O preço dos metais não-ferrosos oscila desde o início da crise dos mercados, mas está em alta nos últimos dias.

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