Título: Dívida elevada impede o Brasil de crescer mais, diz agência de risco
Autor: Pereira, Renée
Fonte: O Estado de São Paulo, 26/05/2008, Economia, p. B1

Consultora da Standard & Poor¿s que promoveu o Brasil defende reformas e adverte para risco de rebaixamento

O Brasil terá dificuldades para elevar os atuais níveis de crescimento econômico se não conseguir aprovar reformas importantes, como a tributária e previdenciária. Para a diretora da Standard & Poor¿s (S&P), Lisa Schineller - a mulher que ajudou a promover o País ao grau de investimento -, daqui para frente o maior desafio do governo é melhorar a política fiscal, atrair mais investimento e expandir a atividade econômica.

¿Nossa avaliação é que nas condições atuais o nível de crescimento sustentável do País ficará entre 4% e 4,5%¿, diz, em entrevista exclusiva ao Estado. ¿O Brasil ainda não tem habilidade de crescer 5,4% por ano.¿

Ela reconhece que a parte fiscal é um dos pontos mais fracos do rating do Brasil. ¿A relação dívida/PIB (Produto Interno Bruto) de 47% é muito alta. É quase o dobro da média da categoria BBB, que é de 20% do PIB.¿ A política do governo, para resolver esse problema, completa Lisa, é manter uma queda da dívida mais lenta.

¿Uma redução mais profunda teria um impacto mais favorável no ritmo de crescimento e facilitaria um nível maior de investimento. As reformas podem ajudar o País a ter uma economia mais forte.¿

Apesar da elevada dívida, Lisa esclarece que a S&P concedeu o grau de investimento pela combinação de uma série de outros indicadores, como a ¿impressionante¿ melhora da vulnerabilidade externa, compromisso de uma política pragmática fiscal e monetária e nível de crescimento mais sustentável.

Além disso, há maior segurança para o investidor de que o governo tem capacidade de honrar compromissos, avalia Lisa, que acompanha o rating do Brasil há nove anos. ¿Em quase uma década de política consistente na parte macro, as mudanças foram surpreendentes, com inflação baixa e melhora nas contas fiscais e externas.¿ Tudo isso foi levando em conta no momento de inserir o Brasil no clube de países considerados mais seguros.

Mas o trabalho ainda está no início. A nota dada pela S&P é apenas o primeiro nível da escala grau de investimento rumo ao AAA. Ela alerta que chegar a esse grupo não significa estar imune a qualquer rebaixamento de classificação. Na história da S&P, nove países já perderam o grau de investimento. Dois deles são da América Latina - Colômbia e Uruguai -, que ainda não conseguiram recuperar a nota.

Em todos os casos, diz Lisa, o rebaixamento ocorreu por causa da política fiscal, maior fragilidade do Brasil. ¿Para manter o grau de investimento é preciso manter uma política pragmática.¿

A diretora da S&P reconhece que o bom momento do cenário global deu espaço para o Brasil promover as mudanças. ¿Mas o governo também teve méritos.¿ Isso porque outros países, inclusive da América Latina, não tiveram a mesma evolução. Nem Venezuela e Equador, que têm petróleo e mais espaço para crescer, conseguiram desempenho semelhante ao do Brasil, diz Lisa.

¿A Argentina cresceu muito depois da crise, mas suas políticas tem várias inconsistências em termos de inflação.¿ No Brasil, diz ela, houve mais compromisso por parte do governo. Um exemplo é a manutenção da independência operacional do Banco Central.

A executiva avalia que a decisão da autoridade monetária de elevar os juros na última reunião do Comitê de Política Monetária traduz isso. ¿O nível de crescimento vai suavizar, mas é um mal que precisa ser feito para conter a inflação e ter mais benefícios no futuro.¿

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