Título: Falta de comunicação amplia expectativa negativa
Autor: Alves, Fábio
Fonte: O Estado de São Paulo, 17/07/2011, Economia, p. B6

Projeções do mercado para a inflação de longo prazo se mantêm acima da meta definida pelo Banco Central

O custo com a ineficiência da comunicação com o mercado pelo Banco Central está aumentando: as expectativas de inflação de longo prazo teimam em não convergir para a meta de 4,5%, fixada inclusive para 2013. Além disso, as taxas de juros de longo prazo também estão embutindo um ágio sobre a taxa Selic.

Embora o BC divulgue no resumo do relatório semanal Focus apenas a mediana das estimativas do mercado, ou seja, as projeções que estão na metade da amostra de analistas pesquisados, um maior número de analistas - se o cálculo for pela média das projeções, ou a soma das expectativas dividida pelo número total de participantes ouvidos - aponta para uma inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 4,68% para 2013.

No início deste ano, quando o presidente do BC, Alexandre Tombini, assumiu a condução da política monetária, a média das estimativas do IPCA de 2013 ainda estava em 4,53%. Já a mediana das estimativas, preferida para divulgação pelo BC, continua projetando 4,5% para 2013.

Para Rogério Mori, professor da Fundação Getúlio Vargas, com ruídos na comunicação, "o BC tem um trabalho mais difícil, praticando uma política monetária mais apertada ou eventualmente apertada por um tempo maior do que seria (necessário) numa situação em que conseguisse reduzir as expectativas de forma mais eficiente e sinalizar para onde está indo."