Título: BRASIL EMITE BÔNUS COM JEITO DE PAÍS DESENVOLVIDO
Autor: Martha Beck
Fonte: O Globo, 08/11/2006, Economia, p. 23

Captação de US$1,5 bi tem a menor taxa pós-moratória dos anos 80 e cláusula de economia com risco quase zero

BRASÍLIA e RIO. O Tesouro Nacional conseguiu ontem captar US$1,5 bilhão no mercado internacional pagando as taxas mais baixas desde a década de 90, quando o Brasil retornou ao mercado depois da moratória dos anos 80. O título negociado foi o Global 2017, emitido com spread de 1,59 ponto percentual acima dos treasuries (papéis do Tesouro americano), os mais seguros do mercado, com prazo de dez anos. É a menor taxa para o Global. A demanda teria chegado a US$3 bilhões.

O governo também utilizou uma cláusula inédita na captação. Por ela, quando o título estiver sendo negociado a 0,25 ponto percentual acima dos treasuries, o Tesouro Nacional pode exercer seu direito de recompra. Esse tipo de mecanismo costuma ser utilizado em emissões de países e empresas com grau de investimento.

Segundo técnicos do Tesouro, o resultado mostra que os investidores estão vendo o Brasil como um mercado cada vez mais seguro.

¿ O papel brasileiro está cada vez mais perto do papel americano, que é considerado o de menor risco no mercado ¿ afirmou uma fonte do Ministério da Fazenda.

Pela operação, a taxa de retorno para os investidores será de 6,249% ao ano ¿ também a menor desde a década de 90. Em 1999, quando havia grande incerteza dos investidores em relação ao país, o governo chegou a emitir o Global com vencimento em 2009 com spread de 8,5 pontos percentuais acima do Treasury de mesmo prazo e com taxa de 14,610% ao ano.

No entanto, os spreads vêm registrando quedas sucessivas ao longo dos últimos anos. Em 2006, por exemplo, o Tesouro fez uma emissão de Global 2037 com 2,95 pontos percentuais acima do Treasury de mesmo prazo. O spread caiu para 1,85 ponto percentual quando houve posteriormente uma emissão de Euro 2015.

A operação de ontem foi liderada pelos bancos Deutsche Bank Securities Inc. e Barclays Capital Inc. e o papel ¿ que tem juros semestrais equivalentes a 6% ao ano ¿ foi oferecido aos investidores por 98,125% de seu valor de face.

Apesar de já ter conseguido captar todos os recursos para honrar os compromissos da dívida externa este ano, o Tesouro tem feito emissões de títulos para melhorar o perfil de juros.

Para analistas, as condições favoráveis da emissão pouco depois das eleições mostram a confiança dos investidores estrangeiros no Brasil e a expectativa de que não haverá mudança na política econômica.