Título: Embratel anuncia oferta para comprar a Net
Autor: Rodrigues, Lino; Carneiro, Lucianne
Fonte: O Globo, 06/08/2010, Economia, p. 33

Empresa do mexicano Carlos Slim pode desembolsar R$ 4,58 bi pela maior operadora de TV a cabo do país

SÃO PAULO e RIO. A Embratel, do empresário mexicano Carlos Slim, anunciou ontem que fará uma Oferta Pública de Aquisição (OPA) por 100% das ações preferenciais da Net Serviços, maior operadora de TV a cabo do Brasil. Ele propôs o pagamento de R$ 23 por ação, totalizando um desembolso de R$ 4,58 bilhões, considerando adesão de todos os acionistas da Net. Ainda segundo a Embratel, a oferta inicial representa um ágio de 23,1% sobre a média de preços da ação da Net nos últimos 30 pregões na Bolsa de Valores.

A Embratel já possui 35,8% das ações ordinárias da Net e 5,4% das preferenciais. O controle da empresa de TV por assinatura é dividido entre as Organizações Globo e a Telmex, que foi incorporada pela América Móvil, de Slim. As Organizações Globo possuem 51%, e Slim, 49% da GB Empreendimentos e Participações, holding que tem a maioria das ações ordinárias da Net.

A maioria dos analistas considera que o preço oferecido pela ação dos minoritários foi baixo, apesar de representar um ganho de 15% frente ao fechamento da última quarta-feira. Por causa disso, afirmam que a adesão dos minoritários não deve chegar a 100% e pode até mesmo haver elevação de preço.

Não é um preço ruim, mas está abaixo do que consideramos justo, de R$ 28. A Embratel aproveitou o momento em que o papel estava barato para lançar a oferta afirma a analista-chefe da Ativa Corretora, Luciana Leocadio.

Segundo ela, o movimento já era esperado pelo mercado, considerando-se que a política do empresário Carlos Slim é de não manter empresas de capital aberto fora do México.

Em seu relatório, a Brascan Corretora de Títulos e Valores projeta um preço-alvo de R$ 29,57 para os papéis da Net dona de 48% do mercado brasileiro de TV por assinatura e 25% do de banda larga.

Dada a precificação abaixo do justo, é possível que a adesão (dos acionistas) não seja de 100%, disse em seu relatório a corretora Ativa, que estima como preço justo R$ 28 por ação.

Para o analista-chefe da Corretora Coinvalores, Marco Aurélio Barbosa, a estratégia dos mexicanos passa por reduzir o volume de ações da operadora de TV no mercado, comprando os papéis dos minoritários, para mais tarde fazer uma oferta pelo controle da empresa de TV a cabo.

É uma estratégia que o mercado não esperava. Normalmente, compra-se primeiro o controle e, depois, os papéis dos minoritários. Foi uma forma de reduzir o volume de dinheiro a ser desembolsado no negócio explicou Barbosa, lembrando que, caso a oferta fosse pelo controle, o prêmio seria maior e teria que ser estendido aos minoritários.

Oferta segue tendência do grupo de Slim A OPA para a compra das ações preferenciais da Net segue uma tendência do grupo mexicano de integrar seus ativos, como já aconteceu com a absorção da Telmex pela América Móvil, e que deverá resultar na fusão da Embratel com a Claro na operação brasileira.

Como a Embratel ainda não pode ter uma participação maior no controle da Net devido à legislação brasileira, que proíbe que empresas de capital estrangeiro sejam controladoras de operadoras de TV por assinatura (conhecida como Lei do Cabo), o negócio deixa o grupo de Slim muito próximo do seu objetivo, que é passar a controlador e competir em pé de igualdade com seus principais adversários: a espanhola Telefónica e a brasileira Telemar. A Telefónica recentemente incorporou a Vivo.

E a Portugal Telecom comprou, recentemente, uma participação de 22,3% na Oi por R$ 8,4 bilhões.

Foi um movimento esperado (da Embratel). Já assistimos a esse filme em outros mercados, e aqui no Brasil não seria diferente. É a convergência de serviços fixos e móveis, obrigatória para quem quer sobreviver nesse mercado avaliou José Roberto Mazignier, gerente de pesquisa de mercado de serviços de telecomunicações da Frost & Sullivan.

De acordo com Mazignier, o negócio mostra também uma antecipação do grupo mexicano para assumir o controle da Net, já apostando na mudança da legislação. Também, avalia ele, de garantir uma posição e se defender da Oi e da Telefónica.

Eles já tinham tudo pronto, agora só vão esperar o fim do impedimento legal para assumir o controle disse.

Os analistas do BTG Pactual Carlos Sequeira e Antonio Junqueira também apontaram em relatório a chance de o preço da oferta por ação preferencial da Net ser revisado para cima, ainda que pequena. A recomendação da instituição é de compra do papel.

Para Beatriz Battelli, a operação faz parte da estratégia de integração das empresas de Slim. A absorção da Telmex pela América Móvil, diz a analista, deve resultar na integração entre Embratel e Claro no país.

Inicialmente, a Net deve ter papel restrito nesse processo.