Título: Sangue frio e cautela para investir na Petrobras
Autor: D'Ercole, Ronaldo
Fonte: O Globo, 09/08/2010, Economia, p. 21

Com queda de 18,9% no ano, ação está com preço baixo, dizem analistas. Mas dúvidas sobre capitalização trazem risco

MÔNICA ARAÚJO, da corretora Ativa: ¿A capitalização traz pressão de baixa¿

SÃO PAULO. A alta de 5,2% nas ações da Petrobras na semana passada, depois de meses em que as perdas deram o tom dos negócios, trouxe alento aos investidores. Mas, diante de incertezas sobre a capitalização da empresa ¿ cujos detalhes devem ser conhecidos este mês ¿ analistas afirmam que a volatilidade deve permanecer. Para quem já tem ações da estatal, a hora é de ter sangue frio. Para quem pensa em investir nos papéis, analistas dizem que o preço hoje é convidativo, mas alertam que é preciso ter cautela.

Esta semana, a Petrobras divulga seu balanço financeiro do segundo trimestre e, tanto quanto o lucro, os analistas vão olhar com lupa para o impacto dos investimentos em curso sobre o endividamento da companhia. No fim de março, a relação entre investimentos e dívida já estava próximo do limite fixado pelas agências de risco para empresas classificadas com grau de investimento. Esse indicador pode aumentar as pressões para a realização da capitalização da empresa, prevista para setembro, mas ainda cercada de indefinições, o que vem minando a cotação das suas ações na Bolsa.

Petrobras perde o posto de mais negociada da Bolsa

Mesmo com a alta de 5,2% da semana passada, os papéis PN da Petrobras, que são os mais negociados, acumulam queda de 18,9% no ano. Com isso, a estatal viu seu valor de mercado encolher cerca de R$70 bilhões e corre o risco de ser superada pela Vale como maior empresa do país. A Petrobras vale R$277,7 bilhões pela cotação de suas ações na sexta-feira.

Além disso, a Vale tomou o posto da Petrobras como empresa com ações mais negociadas na Bolsa. Na primeira prévia da carteira do Ibovespa para o período de setembro a dezembro, a participação das ações da estatal ficou em 12,589%, contra 13,527% dos papéis da Vale.

¿ Desde o adiamento da capitalização (prevista para julho e que só deve ocorrer em setembro), aumentou a preocupação com o endividamento, já que os investimentos deste ano cresceram. Por isso, há o risco de as agências sinalizarem ajustes ¿ diz Mônica Araújo, estrategista-chefe da corretora Ativa, que reviu a recomendação de compra da Petrobras para neutra. ¿ Porque a capitalização em si traz pressão de baixa para qualquer ação, e no caso da Petrobras há ainda muito a ser definido.

O valor da oferta ¿ que depende do preço do barril do petróleo para a cessão onerosa ¿ e a fatia do governo no processo são alguns dos pontos a serem definidos ainda este mês.

No mercado, especula-se que o valor da oferta poderá variar de US$25 bilhões a US$50 bilhões, sendo que o governo ficaria com um terço desses valores em ações da Petrobras. Mesmo sem esses parâmetros, muitos especialistas veem no preço atual das ações da Petrobras uma boa oportunidade de compra.

¿ Nossa avaliação é que os papéis estão com preço excelente para o investidor entrar ¿ diz José Góes, consultor econômico da WinTrade, o home broker da Alpes Corretora.

Sua recomendação para quem já tem os papéis da empresa é de não vender. E para quem quer entrar, que compre aos poucos para aproveitar os bons preços. Mas sempre com um horizonte de prazo mais longo.

¿ As indefinições sobre a capitalização têm prejudicado as ações da Petrobras. Mas quando se olha as perspectivas de lucro, os preços do petróleo e outras variáveis, o papel está barato.

Para analistas, empresa pode ter de rever investimentos

Para Frederico Soares, chefe da mesa de operações da HSBC Corretora, a recuperação dos papéis semana passada reflete a expectativa de que haverá bom senso na fixação do preço do barril para a cessão onerosa e de que a empresa conseguirá fazer a oferta nos moldes planejados. Mas ele admite que a necessidade de se capitalizar continuará pressionando para baixo as ações da Petrobras. Como o investidor que já tem papéis da companhia terá direito de preferência, diz, ele não terá pressa para reforçar sua carteira.

¿ O interessante é fazer posição um pouco mais próximo da definição da oferta ¿ diz, observando que, se a subscrição for bem-sucedida, as ações da podem disparar. ¿ Se isso acontecer, acredito que pode chegar a R$40 no fim do ano.

Oswaldo Telles, analista-chefe do banco Banif, vê espaço para os papéis caírem ainda mais, dado o tamanho da operação:

¿ Quem está pensando em comprar Petrobras deve esperar a capitalização.

Embora o cenário seja favorável, analistas não descartam a possibilidade de a Petrobras ter de rever seu programa de investimentos, caso não levante os recursos de que necessita.

LUCROS DE BANCOS EM ALTA, AÇÕES TAMBÉM, na página 20