Título: Oferta de ações do Submarino deverá atingir US$ 150 milhões
Autor: Vanessa Adachi
Fonte: Valor Econômico, 28/02/2005, Empresas &, p. B1

A oferta inicial de ações ordinárias do site de comércio eletrônico Submarino deverá atingir US$ 150 milhões, valor superior às expectativas iniciais de analistas. O total será dividido de forma equilibrada entre uma oferta primária (aumento de capital) e uma secundária (venda de ações existentes). Os recursos captados com o aumento de capital serão usados para financiar a expansão da empresa, uma das líderes do varejo on-line no país. Na oferta secundária, todos os seus atuais acionistas serão vendedores, mas nenhum deles deverá sair do negócio. A companhia é controlada por fundos de investimento em capital de risco. Seu principal acionista e fundador é a GP Investimentos. Outros são os fundos Warburg Pincus, T.H. Lee Putnam, Europ@web, Chase Capital Partners e Goldman, Sachs. Todos participarão da oferta como vendedores. A faixa de preço das ações ainda não foi divulgada, bem como a avaliação da empresa. De acordo com uma fonte do mercado financeiro, o valor de mercado do Submarino deverá ficar entre R$ 800 milhões e R$ 1 bilhão. As ações serão listadas no Novo Mercado da Bolsa de Valores de São Paulo. É grande a expectativa entre analistas de que os papéis do Submarino atraiam investidores de tecnologia. Principalmente americanos da Califórnia e de Boston, onde é grande a variedade de fundos especializados na área. A coordenação da oferta está à cargo do Credit Suisse First Boston (CSFB), que deverá tentar mostrar aos investidores que o site brasileiro tem um potencial de crescimento algumas vezes superior ao gigante americano Amazon, tido como o grande "benchmark" mundial de comércio eletrônico. É claro que o site brasileiro é muito menor que seu par americano. Basta mencionar que o valor da Amazon na bolsa está em US$ 14 bilhões. Mas, enquanto o portal americano já está numa fase mais madura e pode crescer algo em torno de 15% ao ano, o Submarino vem crescendo a taxas bem superiores. Para 2004, era esperado um crescimento de 50% em seu faturamento. A Amazon é negociada na bolsa atualmente a um múltiplo de 20 vezes o seu lajida (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) projetado para 2006. Isso quer dizer que seu valor de mercado equivale a 20 vezes a sua geração de caixa estimada para o ano que vem. O Submarino deverá vir ao mercado com um desconto grande em relação aos números do site americano. Os dados do Submarino ainda não são amplamente conhecidos. A expectativa era de um faturamento de R$ 300 milhões em 2004, ante R$ 211 milhões em 2003. Esses e outros indicadores só poderão ser conferidos quando o prospecto da operação for divulgado, já que a empresa tinha capital fechado até agora. A companhia foi lançada em junho de 1999 pela GP Investimentos com um investimento inicial de US$ 2,5 milhões. No mesmo mês, foi adquirido o site Booknet, uma livraria on-line. Em setembro de 1999, o fundo Warburg Pincus tornou-se sócio ao participar de uma capitalização de US$ 14 milhões que também incluiu a GP e alguns investidores individuais. A marca Submarino só foi adotada em novembro de 1999, substituindo o nome Booknet. Em 2000 vieram os demais acionistas do portal, que capitalizaram US$ 71,3 milhões. Os planos dos executivos, no início, eram consolidar o Submarino como portal de comércio on-line não só no Brasil, mas também na Argentina, Espanha e México. A escolha do nome, inclusive, teve relação com esse objetivo, já que a palavra "submarino" tem o mesmo significado, grafia e pronúncia tanto no português quanto no espanhol. A companhia chegou a lançar seus portais nos outros três países de língua hispânica e também em Portugal, mas o negócio terminou focado mesmo no mercado brasileiro. O mercado começou a desconfiar que a oferta de ações estava a caminho no fim de dezembro, quando um comunicado ao mercado informou que o Submarino estava adquirindo a Caicos, empresa de investimentos da GP. De fato, a transação já era uma preparação para a oferta e visava simplificar a estrutura acionária da empresa. A Caicos tinha como único investimento 84,54% das ações do Submarino. O restante era detido pela Submarino.com LLC. Com a incorporação, a Submarino.com passou a ser a única acionista do portal brasileiro.