Título: Perdas potenciais em FIDC
Autor: Janes Rocha
Fonte: Valor Econômico, 22/03/2005, Finanças, p. C3

O forte crescimento das carteiras de crédito ao consumo e a acirrada concorrência entre os bancos podem causar problemas para os investidores em Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (FIDC ou fundos de recebíveis) e outras operações financeiras estruturadas. O alerta é da agência internacional Fitch Ratings. Grande parte dos FIDC lançados nos últimos três anos têm como lastro recebíveis gerados de crédito pessoal consignado, realizado por diversos bancos pequenos e médios. O problema, aponta o analista da Fitch Silvano Gersztel, é que os bancos começam a oferecer aos clientes a troca do empréstimo atual por outro, em melhores condições de prazos ou taxas, antes do vencimento. A dívida é calculada a valor presente e cobrada com desconto. Se isso é bom para o cliente, por outro lado gera um risco para os investidores que compraram cotas daqueles fundos. É que os FIDC compram os contratos de empréstimos dos bancos, em determinadas condições de prazo e taxas (e que garantem a rentabilidade dos investidores). Se essas condições se alteram, o fundo pode ter perdas que, a princípio, serão debitadas dos cotistas subordinados - estrutura própria dos FIDC que serve de garantia adicional aos cotistas principais, chamados sênior. Porém, isso significa redução da proteção dos investidores nas cotas sênior, explica Silvano Gersztel. "Consideramos o risco de pré-pagamento tão importante quanto a inadimplência e o risco de taxa de juros", afirmou o analista da Fitch. (JR)