Título: Debêntures vão financiar obras de infra-estrutura
Autor: Altamiro Silva Júnior
Fonte: Valor Econômico, 18/11/2005, Finanças, p. C3

Saneamento Emissão levantou R$ 36 milhões para investimento em Salto

Enquanto as parcerias público-privadas (PPPs) estão sendo discutidas em Brasília, uma emissão de debêntures garantiu, na cidade de Salto (SP), que recursos de investidores privados financiassem um investimento em infra-estrutura. O investimento, que será inaugurado no início de dezembro, foi realizado pela Sanesalto, empresa de saneamento básico controlada pelo GlobalBank, e incluiu a construção de uma estação de tratamento de esgoto. Para garantir um bom rating para os papéis e despertar o interesse do investidor privado, foi estruturada uma engenhosa emissão debêntures, contou ao Valor Pedro Paulo Leoni Ramos, diretor do GlobalBank. A emissão foi de R$ 36 milhões, com papéis que vencem em 2011. Segundo Ramos, três fatores foram essenciais para atrair os investidores. O principal foi a contratação do Bradesco para cuidar do recebimento das contas de água da população de Salto (cidade com 110 mil habitantes). Pela estrutura montada, o banco separa todo mês do total arrecadado uma parcela para o pagamento dos juros mensais das debêntures e outra parcela para o pagamento das amortizações, que são depositados em contas separadas. Apenas depois de retirada essas duas parcelas é que o dinheiro é repassado à prefeitura de Salto e à empresa. "Foi uma forma de minimizar os riscos e dar garantia aos investidores", diz Ramos. Para 2006, a previsão de receita operacional bruta é de R$ 14 milhões. Este item foi destacado pelas três agências de rating contratadas para avaliar a operação - SR Rating, Austin Rating e LF Rating - como o crucial para a redução dos riscos. "É uma forma de criar um colchão de liquidez", destaca a SR Rating, que deu nota "A-" à emissão. O segundo fator citado por Ramos - e também pelas três agências de rating - foi a contratação da Mairengineering, criada em 1937 para dar suporte ao Grupo Fiat, que construiu as estações de tratamento e coleta e forneceu uma série de seguros de garantia. O terceiro fator é a presença no capital da Sanesalto da Saneciste, empresa com experiência na área de saneamento e responsável pelo estação de tratamento de esgotos de Barueri (SP), uma das maiores do mundo. A Sanesalto opera pelo regime de concessão, que tem duração de 20 anos. As debêntures serão remuneradas pela variação do IGP-M (o mesmo índice que vai corrigir as contas de água do município de Salto). Os principais compradores dos papéis foram fundos de investimento e de pensão. O GlobalBank foi criado em em 1997 e tem como foco o investimento em infra-estrutura. As áreas prioritárias são saneamento, energia elétrica e concessões rodoviárias. Ramos já estruturou oito emissões de debêntures, todas com rendimento acima dos referenciais. A emissão da Empresa Concessionária de Rodovias do Sul (Ecosul), por exemplo, tem rendimento médio ao ano de 25,7% ante à média de 19,3% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI).