Título: Desta vez, Petrobras puxa índice para baixo
Autor: Torres, Fernando; Pavini, Angelo
Fonte: Valor Econômico, 22/09/2010, Eu e Investimentos, p. D1

E a Petrobras mais uma vez concentrou as atenções dos investidores. Só que ontem, na contramão do dia anterior, as ações da estatal puxaram a queda de 0,69% do Índice Bovespa, para 67.719 pontos. As preferenciais (PN, sem voto) da Petrobras caíram 2,77%, para R$ 26,35, e as ordinárias (ON, com voto) perderam 3,25%, a R$ 29,80.

Nas corretoras e assets, operadores e gestores de recursos já haviam desistido de tentar entender o comportamento do papel. Limitavam-se a dizer que a oferta da Petrobras era o principal fator da instabilidade do mercado.

"Com essa volatilidade das ações, é difícil saber quem está atuando", argumenta um investidor institucional que optou por participar da oferta prioritária, a fim de não ser diluído. Na visão dele, por conta da complexidade da operação, sem "book" (livro de coleta de intenções de investimento) consolidado, não dá para formar um panorama.

Existe informação que, de fora, não tem como ser acessada, continua o investidor. E isso tem levado a diferentes interpretações, que se revezam no dia a dia do mercado. Assim como tem gente que aposta que, no pregão seguinte à liquidação da oferta, o papel vai ficar "pesado", há quem espera uma correção para cima.

Quem compartilha da primeira tese usa o argumento de que vai faltar comprador para Petrobras, uma vez que grande parte dos investidores terá sido saciada na oferta. É esse investidor, com um perfil mais especulativo, que pode estar alugando o papel para montar posições vendidas.

Há ainda os que trabalham com a perspectiva de que vai faltar papel depois da oferta, provocando um rali. Como não é possível saber que interpretação vai predominar, um dia o papel sobe, atinge determinado preço que atrai vendedores, e vice-versa.

Por isso, está todo mundo contando os dias para essa operação acabar. Bem-sucedida ou não, ressalta o investidor institucional, o fim da oferta fará com que toda essa discussão técnica dê lugar a questionamentos sobre os fundamentos. "Aí vamos poder discutir o que interessa, fazer conta e ter uma leitura mais límpida do humor do mercado." Ele também acredita em correção para cima de Petrobras, até pelo desconto do papel.

O investidor do varejo tem até hoje para fazer a reserva para participara da oferta. O preço só será conhecido amanhã à noite.

Ontem, o destaque positivo ficou com as ações da Usiminas. As ONs subiram 1,99% e as PNs, 1,68%. Há quem acredite que a aposta tenha sido mais técnica, por recomendações de grafistas, já que o cenário para siderúrgicas continua desfavorável.

Alessandra Bellotto é repórter de Investimentos. A titular da coluna, Daniele Camba, está de licença.