Título: Medidas anticrise ainda afetam demanda e preço
Autor: Travaglini, Fernando
Fonte: Valor Econômico, 30/06/2011, Brasil, p. A3

De Brasília

Em estudo anexado ao Relatório de Inflação, o Banco Central (BC) divulgou, pela primeira vez, o efeito das medidas macroprudenciais sobre a demanda agregada e a inflação. Sem quantificar o impacto, a autoridade monetária mostrou que o pico dos efeitos da elevação dos depósitos compulsórios sobre a alta dos preços ocorre entre dois e quatro trimestres após sua adoção.

"Os dados mostram que o aumento do compulsório alcança os preços muito rapidamente", afirmou o diretor de Política Econômica do BC, Carlos Hamilton Araújo. "Os impactos mais fortes da alta do compulsório anunciada em dezembro do ano passado estão ocorrendo agora", completou.

O estudo, descrito no anexo "Medidas Macroprudenciais - Impacto dos Recolhimentos Compulsório", lembra que essas medidas retornaram ao arsenal de política monetária após a crise internacional de 2008, com os formuladores de política indagando se a estabilidade financeira pode ser alcançada sem um suporte mais ativo de políticas macroeconômicas. Além disso, voltou-se a discutir o uso de políticas macroprudenciais como instrumento complementar, embora acessório, no controle da demanda agregada.

No Brasil, os recolhimentos compulsórios foram utilizados junto com outros instrumentos para fortalecer a estabilidade do sistema bancário durante a fase mais aguda da crise internacional. Apesar do caráter macroprudencial, diz o BC, a elevação recente dos recolhimentos compulsórios registrou impactos na atividade e nos preços. (FT)