Título: Analistas estimam lucro menor para Vale
Autor: Durão,Vera Saavedra
Fonte: Valor Econômico, 15/02/2012, Empresas, p. E1

Projeções para o resultado da mineradora Vale feitas por corretoras e bancos ouvidos pelo Valor estimam um lucro menor para a companhia no último trimestre do ano, ante o mesmo período de 2010. Os valores previstos estão próximos de R$ 8 bilhões, 20% abaixo dos R$ 10 bilhões atingidos no mesmo período do ano anterior. Os números apontam para um ganho acumulado em 2011 de cerca de R$ 37 bilhões, que, se concretizado, pode superar o recorde de R$ 30,1 bilhões de 2010. O balanço será divulgado hoje.

A expectativa de um resultado menor para a Vale é atribuída por analistas à redução nos preços do minério de ferro. A queda foi de 20,2% nos preços de outubro a dezembro, ante o trimestre anterior.

A "flexibilização" (mudança) ocorrida no sistema de precificação dos preços da mineradora por conta da pressão de clientes chineses ajudou a manter os preços contraídos, segundo especialistas. "Em consequência [da queda dos preços no spot, mais baratos], os chineses migraram para o mercado à vista, cancelando os contratos Iodex [de longo prazo com a mineradora]", destaca o relatório da Ágora Corretora.

As corretoras do Bradesco trabalha com projeções baseadas na contabilidade brasileira. A casa prevê um lucro de R$ 8 bilhões para a Vale no período, 20% menor que os R$ 10 bilhões atingidos no mesmo trimestre de 2010. As estimativas apontam estabilidade em relação aos R$ 7,8 bilhões do terceiro trimestre de 2011. O Ebitda previsto é de R$ 14,6 bilhões, semelhante ao conquistado no mesmo período de 2010 e 8,9% abaixo do recorde de R$ 16,1 bilhões do terceiro trimestre de 2011.

A margem Ebitda da mineradora é estimada pela Ágora em 59,6%, superior a de 55,2% do quarto trimestre de 2010 e abaixo dos 62,7% do trimestre anterior de 2011. A receita líquida estimada é de R$ 24,6 bilhões, 7,1% a menos que no ultimo trimestre de 2010, apesar das projeções de vendas de 70 a 81 milhões de toneladas de minério de ferro no período.

As prévias de resultados feitas pelos bancos Itaú BBA e BTG Pactual para a Vale se baseiam na contabilidade americana (US Gaap). Os dois bancos também trabalham com queda do lucro da mineradora no quarto trimestre. O Itaú BBA prevê lucro de US$ 4,28 bilhões, ante US$ 6,8 bilhões no mesmo período de 2010, uma retração de 37,2%.

O Ebitda previsto pelo Itaú BBA é de US$ 7,4 bilhões, ante US$ 9,1 bilhões no quarto trimestre de 2010. A margem Ebitda estimada pelo banco é de 52,2%, bem abaixo dos 69,4% do mesmo período de 2010. A receita líquida soma US$ 14,3 bilhões.

O BTG Pactual projeta lucro de US$ 5,3 bilhões, Ebitda de US$ 8 bilhões e receita líquida de US$ 14,7 bilhões.

Para o primeiro trimestre de 2012, as expectativas dos analistas são de uma performance também fraca para a Vale por conta das chuvas que castigaram Minas Gerais e agora prejudicam a produção de minério de Carajás, no Norte do país.

O BTG Pactual aponta em relatório o preço do minério de ferro como o principal motor dos resultados da Vale em 2012. "Nossa visão ainda é que os preços na China vão ficar entre US$ 140 a US$ 150 por tonelada, abaixo da média de 2011, o que vai se traduzir em ganhos menores na comparação ano a ano." O banco espera uma recuperação dos preços do minério somente no fim de 2012.