Título: Saem vencedores do 2º Prêmio Anbid
Autor: Pavini, Angelo
Fonte: Valor Econômico, 05/09/2006, Finanças, p. C3

A Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid) e o Instituto de Estudos de Política Econômica Casa das Garças escolheram os vencedores do segundo Prêmio Anbid para projetos de teses voltadas para o mercado de capitais. Neste ano, foram selecionadas uma tese de doutorado da Universidade Federal do Rio Grande do Sul e duas de mestrado, uma da USP e outra da PUC do Rio.

A tese de doutorado vencedora foi "Preço dos Ativos e Política Monetária: Um Estudo para Economias Emergentes", de Maurício Simiano Nunes, orientado pelo professor Eraldo Sérgio B. da Silva, da Federal do Rio Grande do Sul. Nunes busca analisar como o comportamento dos preços de ativos como ações e imóveis, incluindo a formação de bolhas, pode servir de indicadores antecedentes de alta da inflação. "Eles já têm um trabalho publicado sobre o preço das ações como indicador de comportamento do PIB real e agora estão analisando o impacto sobre a inflação", diz o ex-presidente do BNDES Edmar Bacha, da Casa das Garças.

Segundo Bacha, o trabalho tem o mérito de trazer para os países emergentes, em especial o Brasil, a acalorada discussão que ocorre na Europa e nos Estados Unidos: se os bancos centrais não deveriam olhar mais para os preços de alguns ativos, principalmente o mercado acionário, e não apenas para os indicadores de atividade econômica e preços para definição de sua política monetária. "A discussão é se, mirando apenas na inflação, os BCs não correm o risco de ficar atrás da curva, ou seja, atrasados em relação aos preços e à atividade", afirma Bacha. Para ele, essa abordagem ainda não está na ordem do dia do BC brasileiro, mas ganhará importância no futuro. "É uma discussão relevante nos países desenvolvidos que o estudo traz para os emergentes", diz.

Nas teses de mestrado, projeto "Efeitos da Internacionalização de Carteiras no Mercado de Capitais Brasileiro", de Letícia Lancia Noronha Bellato, orientada pelo professor José Roberto Ferreira Savoia, da USP. A proposta é analisar o impacto que a liberalização das aplicações em ações no exterior traria para as carteiras de investidores institucionais, como fundos de pensão e seguradoras. "O estudo vai levar em conta as experiências de outros países emergentes, como o Chile, onde os fundos de pensão já podem comprar ações no exterior há muito tempo", afirma Luiz Chrysostomo de Oliveira Filho, da Anbid.

Ele lembra que, com a concentração de alguns setores, onde há apenas uma empresa de capital aberto, a possibilidade de aplicar no exterior permitiria aos fundos diversificar muito mais suas carteiras em mercados mais líquidos. O estudo deverá abordar também aspectos regulatórios e legais que hoje impedem os fundos e seguradoras de aplicar no exterior. "Também é um assunto importante, pensando na próxima etapa da reforma da previdência no Brasil", diz Bacha.

A segunda tese de mestrado escolhida foi "IPOs no Brasil - uma investigação do período pós Plano Real", de Aline Carli Lex, orientada pelo professor Walter Novaes, da PUC do Rio de Janeiro. A proposta é analisar as ofertas do ponto de vista da governança e como elas influenciam o mercado. "Em 2004 não era possível fazer essa tese", lembra Bacha. O estudo vai analisar também o uso do dinheiro obtido nas ofertas, se foi para ampliação da empresa ou para saída dos sócios. "Em termos econômicos, o efeito é o mesmo pois o dinheiro dos sócios acaba sendo investido de novo no mercado", afirma Bacha.

Os projetos escolhidos receberão prêmio de R$ 20 mil no caso do doutorado e R$ 10 mil no mestrado. Este ano, foram apresentados 13 projetos de mestrado e seis de doutorado.