Título: Emissão de bônus perpétuos será usada para investimentos, diz Net
Autor: Moreira, Talita
Fonte: Valor Econômico, 27/11/2006, Finanças, p. C2

A operadora de TV por assinatura Net planeja utilizar os US$ 150 milhões captados numa emissão de bônus perpétuos para financiar seu programa de investimentos em 2007. Ao mesmo tempo, pretende emitir R$ 580 milhões em debêntures até o final do ano, com o objetivo de alongar a dívida existente.

"Foi uma oportunidade para sustentar nossos projetos de investimentos no ano que vem e a receptividade que tivemos foi uma surpresa boa", afirma o diretor financeiro da empresa, Leonardo Pereira. Nos próximos 12 meses, a Net pretende desembolsar R$ 350 milhões numa série de iniciativas para atrair novos clientes e outros R$ 300 milhões na ampliação de sua rede bi-direcional, que é necessária à TV digital e à oferta de serviços de voz e internet em banda larga.

Foi a primeira emissão de bônus perpétuos feita por uma companhia brasileira desde abril. "O mercado ficou fechado para as empresas do país durante todos esses meses. Achamos que havia uma janela positiva neste momento e resolvemos aproveitá-la", destaca o executivo.

Investidores americanos - que tradicionalmente não são afeitos a esse tipo de papel - adquiriram 40% dos títulos. Os asiáticos ficaram com outros 40%.

A demanda dos Estados Unidos surpreendeu tanto a Net como o Deutsche Bank, instituição que coordenou a captação. "Esse foi o grande destaque porque, na média, os asiáticos costumam absorver cerca de 60% das ofertas de bônus perpétuos", afirma João de Biase, diretor de mercados globais do banco alemão. "Isso mostra o conhecimento que o investidor americano tem do crédito da Net.

Segundo De Biase, o mercado está mais seletivo, mas, desde que sejam empresas com bom perfil de crédito, há espaço para a emissão de bônus perpétuos. O executivo afirma que a Net tem mostrado bons indicadores, apesar de ter enfrentado uma delicada reestruturação financeira - processo concluído no início do ano passado, quando o grupo mexicano Telmex adquiriu participação de 49% no capital da empresa controlada pela Globo.

A procura pelos títulos superou, de longe, o que a companhia imaginava. Chegou a US$ 400 milhões, o que levou a operadora a ampliar a emissão, que originalmente seria de US$ 120 milhões. Com a demanda intensa, os papéis saíram a 9,25% ao ano, ou 0,25 ponto percentual abaixo do que a Net havia esperado.

A companhia pretende fazer hedge cambial para referente ao pagamento de juros desses títulos, embora não tenha sido definido o prazo que será coberto pelo mecanismo de proteção.

Apesar da demanda forte, Pereira diz que, por enquanto, não está nos planos da empresa fazer nova captação do gênero. "Estamos com uma boa posição de caixa", afirma o executivo.

Em vez disso, a Net planeja fazer uma nova emissão de debêntures, no valor de R$ 580 milhões, até o final deste ano. O objetivo é alongar a dívida da companhia.

O endividamento atual da operadora de TV paga é constituído de R$ 650 milhões em debêntures, com prazo de seis anos e amortização inicial em 2008. Esses títulos serão pagos antecipadamente e substituídos pelos novos, que têm prazo de sete anos e começarão a ser pagos em 2010.