Título: Excesso de liquidez cai para R$ 44,21 bi em dezembro
Autor:
Fonte: Valor Econômico, 20/01/2005, Finanças, p. C2

O excesso de liquidez no mercado financeiro se reduziu em R$ 19,9 bilhões em dezembro, contrariando as expectativas mais pessimistas, de que as compras de dólares feitas pelo Banco Central no mês passado pudessem agravar o quadro de excesso de dinheiro nas instituições financeiras. Desde 2002, com a crise das eleições presidenciais, o sistema financeiro convive com o excesso de liquidez, que amplia a vulnerabilidade da economia a crises. Esse quadro representa um risco porque facilita a fuga para ativos reais, como dólar e bens, quando a economia é atingida por choques. Também tira eficácia da política monetária, pois movimentos de alta de juros são menos sentidos pelo sistema financeiro. De dezembro de 2003 a 2004, o excesso de liquidez foi reduzido de R$ 55,76 bilhões para R$ 44,21 bilhões. O excesso de liquidez é medido pelo volume de recursos que o BC é obrigado a enxugar periodicamente, por meio de operações de curtíssimo prazo. O progresso de R$ 11,55 bilhões foi expressivo, considerando que as compras de dólares realizadas pelo BC no ano passado injetaram um total de US$ 14,557 bilhões na economia. O movimento mais forte de redução da liquidez ocorreu em dezembro, quando a retomada das compras de dólares pelo BC injetaram R$ 7,186 bilhões. Essa expansão foi compensada, sobretudo, pela colocação líquida de títulos (R$ 7,940 bilhões), pelo superávit primário (R$ 2,8 bilhões) e pelo aumento sazonal da demanda por papel moeda no fim de ano (R$ 9,8 bilhões). O progresso na redução do excesso de liquidez foi menor do que o esperado, porém, porque o mercado desacelerou a compra de títulos públicos em abril de 2004. Naquele mês, houve grande volatilidade no mercado, devido a incertezas sobre a trajetória dos juros americanos e dos preços do petróleo. Esses turbulências chegaram a elevar o excesso de liquidez a R$ 85,35 bilhões em maio de 2004. (AR)