Título: Ação da CSN dispara com a derrota da Vale no STF
Autor:
Fonte: Valor Econômico, 20/12/2007, Empresas, p. B7

As ações da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) dispararam ontem na Bovespa, com alta de 7,15%, refletindo a decisão do Supremo Tribunal Federal (STF), que derrotou a Vale no embate contra o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) no julgamento que obriga a mineradora a abrir mão do direito de preferência sobre o minério excedente da mina de Casa de Pedra, pertencente à siderúrgica. A Vale não quis comentar o assunto. Alegou que espera o parecer de seus advogados.

O fato animou os investidores, que prevêem aceleração no processo de abertura de capital da mineradora da CSN, devendo ocorrer até o segundo trimestre de 2008, com uma oferta global de até 30% das ações no Brasil e exterior, segundo analistas. O principal atrativo é o complexo Casa de Pedra, que vai produzir 65 milhões de toneladas em 2012. O plano da CSN é chegar nesse ano com vendas de 81 milhões de toneladas de ferro, incluindo a CFM, adquirida recentemente e compras de minério de terceiros por meio da Namisa.

Relatório do analista de siderurgia Marcelo Aguiar, da Goldman Sachs, avalia que sem o direito de preferência da Vale os investidores vão precificar o ativo minério de ferro e logística da CSN utilizando ativos comparáveis empresas como MMX, Kumba e Fortscue. Sem esta pendência, eles vão olhar para Casa de Pedra, incluindo sua fatia na ferrovia MRS Logística e a futura pelotizadora, como "uma empresa independente", informa. Aguiar calcula em US$ 13,6 bilhões o valor deste conjunto de ativos, caso o minério de ferro suba 30% em 2008. Se aumentar para US$ 50%, projeta valor de US$ 15,9 bilhões.

O valor atual de mercado da CSN hoje é de US$ 21,8 bilhões. O banco estima, com base no novo cenário de alta do minério, que poderá atingir US$ 29 bilhões (aumento de 30%) ou US$ 31 bilhões (reajuste de 50%). Ele acaba de rever o preço da ação da CSN para US$ 113 (nos próximos 12 meses), pontuando-o como o papel mais atraente dentre as empresas siderúrgicas latino-americanas.