Título: Projeção de inflação para 2009 já atinge meta
Autor: Ribeiro ,Alex
Fonte: Valor Econômico, 06/05/2008, Política, p. A6

As expectativas de inflação do mercado financeiro para 2009, indicador que o Banco Central monitora de perto para tomar as suas decisões de política monetária, subiram de 4,4% para 4,49% na semana passada, chegando perigosamente perto da meta definida para o ano, de 4,5%. E há indicações de que, se não houver mudança importante na atual tendência, as expectativas continuarão a se deteriorar nas próximas semanas.

O BC passou, a partir de ontem, a divulgar informações adicionais da pesquisa de expectativa do mercado financeiro, que permitem identificar tendências das projeções. Todas as semanas, o BC coleta as projeções de cerca de cem analistas e divulga a projeção mediana - aquela mais ao centro de todas as projeções. Agora, o BC passa a divulgar também, na primeira segunda-feira de cada mês, como as projeções dos analistas se distribuem em torno da mediana (em termos estatísticos, como se distribuem as freqüências das projeções de inflação).

Pelos números divulgados ontem, a mediana das projeções se encontra em 4,49%. Ou seja, embora a inflação mediana projetada pelo mercado venha aumentando desde fins do ano passado, ainda é consistente com a meta, fixada em 4,5%. O problema é que, apesar de a mediana ainda ser 4,49%, o percentual mais citado pelos analistas consultados pelo BC é 4,7%. Ou seja, é apenas questão de tempo para que a mediana se desloque de 4,49% para 4,7%.

Informações divulgadas ontem pelo BC mostram que, em meses recentes, a mediana seguiu a tendência apontada pela freqüência das projeções. Em fins do ano passado, a mediana das expectativas do mercado para a inflação de 2009 era de 4%, mas a inflação mais freqüente nas projeções era pouco superior a 4,1%. Nas semanas seguintes a mediana das projeções subiu, chegando a 4,2% em janeiro. Em 31 de janeiro, a projeção mais frequente passou a ficar perto de 4,5%, e a projeção mediana chegou próximo desse patamar nos dados divulgados ontem.

Os dados, que fazem parte de um boletim Focus distribuído ontem, não foram divulgados por acaso. Desde meados de 2007 o BC revigorou o Focus como instrumento auxiliar na sua estratégia de comunicação. Em março, ao divulgar o relatório trimestral de inflação, o diretor de Política Econômica do BC, Mário Mesquita, apresentou dados semelhantes e chamou a atenção para o fato de que a freqüência das projeções indicavam tendência pouco favorável.

A autoridade monetária tem acompanhado de perto a projeção de inflação para 2009, porque, em tese, o ano está sob o horizonte de controle da política monetária. A inflação projetada para 2008 subiu de 4,79% para 4,86%, mas esse fato não provoca maiores preocupações. O BC costuma aceitar que, no curto prazo, a inflação sofra oscilações em virtude de choques de oferta que causem altas inesperadas nos preços, como a atual pressão nos preços dos alimentos. Mas, na visão do BC, os choques de oferta não deveriam contaminar projeções de preços em 2009.