Título: Detalhes ficam fora de prospectos
Autor:
Fonte: Valor Econômico, 22/08/2008, Eu& Investimento, p. D1

Nenhum dos fundos estruturados de Petrobras e Vale detalha em seus prospectos ou regulamentos as operações que garantem uma boa renda fixa ou ações. No material publicitário, o cliente é informado apenas dos diferentes cenários de perda e ganho. Não há sequer a menção ao limite de 22% de queda da ação que torna o investimento perda para o investidor.

A estrutura desses fundos é conhecida como "reverse convertible", ou conversível reverso. O fundo pega o dinheiro do investidor e aplica em títulos públicos. Ao mesmo tempo, vende uma opção de venda de ações da Petrobras ou da Vale. Nesta operação, na data futura, ele tem a obrigação de comprar o papel por um preço fixado. No caso do fundo, ele se compromete a comprar o papel dali seis meses com desconto de 15%.

Por essa venda de opção, o fundo recebe um prêmio pago pelo comprador da opção. O dinheiro do prêmio é aplicado também e aumenta a remuneração do fundo. Se o papel não cair 15%, a opção vira pó, pois o comprador da opção não vai querer vender a ação por um preço abaixo do de mercado. O fundo embolsa, então, o prêmio e mais os juros da aplicação em renda fixa. Mas se o papel cai mais de 15%, o comprador da opção exerce o direito de vender o papel pelo preço fixado, acima do de mercado, e aí o fundo fica com as ações e o ganho na renda fixa. (AP e AB)