Estatal responde por 13% de todas as riquezas produzidas anualmente no país. A cada R$ 1 que a empresa investe, R$ 3 são adicionados à economia. Se corrupção afetar investimentos, nível de atividade despencará
Mais do que abalos políticos, os escândalos de corrupção na Petrobras podem afetar diretamente a economia nacional. Maior empresa brasileira, a estatal responde por 13% do Produto Interno Bruto (PIB) do país. Para se ter uma ideia da sua importância, para cada R$ 1 que investe R$ 3 são adicionados à economia - um poder multiplicador impressionante. Um corte de 10% no plano de negócios da petroleira pode tirar de 0,1 a 0,5 ponto percentual do PIB. Se considerar a estimativa do mercado, uma expansão de só 0,8% em 2015, a redução poderia pôr o Brasil rapidamente na recessão.

Desde o ano passado, quando investiu R$ 104,4 bilhões, a Petrobras vem colocando o pé no freio dos seus projetos. Para 2014, a previsão é investir R$ 84,5 bilhões e, para o próximo ano, R$ 83,4 bilhões. Sem a publicação do balanço financeiro do último trimestre, que deverá apresentar baixas contábeis de até US$ 10 bilhões, cerca de R$ 25 bilhões, a companhia está praticamente impedida de aumentar sua dívida em títulos e, por tabela, levar adiante o seu bilionário programa de investimentos.

Para o diretor do Centro Brasileiro de Infraestrutura (CBIE), Adriano Pires, tudo conspirou contra a Petrobras. "Além das denúncias de corrupção, da prisão de diretores e do endividamento astronômico, a empresa não consegue cumprir a meta de produção e, para piorar, o preço do barril de petróleo caiu no mercado internacional", lista. Se os desdobramentos da atual crise levarem à perda do grau de investimento da empresa, ele acredita que a estatal pode ficar inadimplente em 2015.

"Com toda a desconfiança que cerca a petroleira, os investidores vão exigir um prêmio (juros) maior nos seus títulos. Se for rebaixada, a coisa ficará insustentável e a empresa não terá como se refinanciar. Se quebrar, vai levar a economia junto", destaca Pires. Ele lembra que o ramo de petróleo e gás equivale a 13% do PIB. "Como o governo optou pelo modelo monopolista, 99% do setor é Petrobras. Além de vendedora quase exclusiva, quem oferece bens e serviços ao setor depende da estatal", sublinha. Ele alerta, ainda, para contenções de gastos já feitas pela petroleira, como os contratos com a construtora IESA, no Rio Grande do Sul, cujos dirigentes foram presos pela Polícia Federal.

Tudo joga contra

Cálculos de especialistas dimensionam o peso da Petrobras no PIB. A Tendência Consultoria estima que cada R$ 1 em investimento da petroleira gera R$ 1,9 na economia. Para a LCA Consultores, o mesmo R$ 1 se multiplica em R$ 3. "Não são só as denúncias que estão tirando o poder de investimento da empresa. Os cálculos do plano da Petrobras projetavam o barril de petróleo a mais de US$ 100. Está cotado a US$ 80. O dólar foi projetado em torno de R$ 2,23 e está em mais de R$ 2,50. Tudo isso alterou a capacidade de investimento dela, que tem dívidas superiores a R$ 300 bilhões", pondera Adriano Pires.

Francisco Petros, economista e ex-presidente da Associação Brasileira dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (Apimec-SP), diz que o impacto de uma redução de investimentos da Petrobras será enorme porque ela investe cerca de 4% do PIB, praticamente um quarto de toda a Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) do Brasil, calculada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) em 16,5% do PIB no segundo trimestre. "É muita coisa. A empresa precisa refinanciar a dívida para manter o plano de negócios e, no curto prazo, os escândalos afetam sua capacidade de emitir títulos para rolar a dívida e continuar investindo, com efeito em toda economia", destaca.

Petros lembra que o problema pode não estar apenas no balanço do terceiro trimestre, ainda não publicado, já que a firma de auditoria, a PwC, se recusa a endossar tanta corrupção. "Acredita-se, inclusive com base em conferências públicas da área de relações com os investidores da petroleira, que as demonstrações financeiras entre 2006 e 2014 podem estar erradas. Todos os relatórios de auditoria produzidos por empresas independentes que atuavam na Petrobrás não continham ressalvas sobre aspectos relevantes que pudessem afetar as demonstrações financeiras", lembra. Com isso, a indução ao erro pode ter sido generalizada, afetando o rating (nota) da companhia pelas agências de classificação de risco. "A petroleira pode perder contratos e financiamentos", resume.

A presidente da petroleira, Graça Foster, garante, porém, que as obras que estão em curso continuarão e os novos projetos serão tocados sem as empresas envolvidas na Operação Lava-Jato. 

» Abalo gigante

Maior empresa brasileira, a Petrobras tem impacto enorme na economia do país

» O setor de petróleo e gás é responsável por 13% do Produto Interno Bruto (PIB) 

» A cada R$ 1 investido pela petroleira são movimentados outros R$ 3 na economia 

» Uma queda de 10% nos investimentos da Petrobras pode tirar entre 0,1 e 0,5 ponto percentual no PIB ao ano 

» Dos investimentos no Brasil, correspondentes a 16,5% do PIB, a estatal é responsável por quase um quarto (24,2%) 

do total 

» As importações e exportações da petroleira são os primeiros itens nas pautas de comércio exterior 

» as 109 mil empresas industriais com mais de 30 pessoas ocupadas, 8 mil, ou 7,4%, já forneceram para a Petrobras 

» O número de fornecedores da Petrobras dobrou de 1,8 mil, no fim da década de 1990, para 3,4 mil, em bases anuais 

» As empresas que fornecem para a estatal empregam, em média, 535 pessoas, enquanto a média das não fornecedoras é de 176 trabalhadores 

» O salário mensal pago pelos fornecedores da Petrobras a seus funcionários é 80% maior que a média de mercado 



» Os fornecedores da Petrobras são responsáveis por 30,4% das exportações do país e 25,3% das importações. No caso de importações de bens de capital, garantem 35,5% do total



Peso cada vez maior

Pelos cálculos de Robson Pacheco de Souza, analista de investimentos e consultor, houve uma melhora na participação da Petrobras em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) na comparação entre o primeiro semestre de 2014 e o mesmo período do ano anterior. "Tanto devido ao crescimento das vendas do ano corrente, de R$ 163,8 bilhões contra R$ 146,1 bilhões em 2013, quanto por conta da retração do PIB de 0,9% no mesmo período. Isso representou uma maior participação da Petrobras, que subiu de 11,6%, em 2013, para 12,89% em 2014. Ou seja, a Petrobras aumentou a importância na economia nacional", afirma. 

Pacheco não acredita porém, que a empresa empurre a economia ladeira abaixo, caso seja obrigada a cortar investimentos por causa da corrupção. "A Petrobras é a primeira na pauta de importações e exportações. Qualquer abalo reflete também na arrecadação. Mas acredito que, no longo prazo, a empresa ainda é uma boa opção e a limpeza que está sendo realizada agora vai ser positiva. Quando passar a turbulência política, ela sairá com um novo modelo de governança corporativa, com mais transparência, e isso valorizará a companhia", estima. Para o consultor, a Petrobras deve ajustar investimentos entre os próximos quatro e seis meses. "Não há como parar de investir. A redução atual ocorreu por conta do atraso em obras de refinarias e por problemas políticos. A estatal vai acelerar depois que passar a turbulência", projeta. 

O plano de negócios da petroleira mantém a projeção de investimentos para 2014-2018, de US$ 220,6 bilhões, a mesma tendência da média estimada no triênio 2011-2014, de US$ 224,5 bilhões, calcula Pacheco. "Se, no triênio anterior, os planos de investimentos estavam concentrados na ampliação da capacidade produtiva de óleo e gás, em especial, nas bacias de Campos e Santos, equivalentes a 82% dos recursos, o atual mantém uma relação próxima, destinando 70% do total em exploração e o restante em infraestrutura e logística. Porém, os resultados devem ser sentidos somente após 2020. Por isso, a longo prazo, as ações da empresa são recomendáveis", diz. 

O impacto na economia, contudo, não é apenas relativo ao plano de investimentos da empresa ou para os investidores que detêm papéis da companhia. Estudo do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) aponta que a Petrobras é responsável por ampliar a participação de seus fornecedores nas exportações e importações do país. E mais: as indústrias que trabalham para a petroleira pagam salários até 80% maiores do que as que não operam com a estatal. Por isso, a preocupação dos especialistas de que uma gama enorme de serviços ligados aos projetos da empresa - compra de material de construção e aquisição de máquinas e equipamentos - sofram com os efeitos da atual crise. (SK)