Em meio às negociações entre a Embraer e a fabricante norte-americana Boeing, o presidente Michel Temer disse ontem que o governo não aceitará a venda do controle da empresa brasileira. Em café da manhã com jornalistas, no Palácio da Alvorada, ele fez questão, no entanto, de deixar as portas abertas para uma parceria entre as duas companhias, ao afirmar que uma eventual injeção de capital na Embraer é “bem-vinda”. “A participação estrangeira na Embraer é muito intensa, se nesta altura ampliasse a participação estrangeira, tanto melhor. Mas não há a menor cogitação de vendermos o controle para outra empresa”, afirmou o presidente no evento. “Evidentemente que a injeção desse capital será muito bem vinda, mas não se examina a questão da transferência”, reforçou Temer. Anteontem, as fabricantes de aviões Embraer e Boeing anunciaram que estudam uma “potencial combinação”, sem deixar claro que tipo negócio seria esse. Em nota conjunta, as duas empresas informaram que as bases de um potencial acordo ainda estão em discussão e ressaltaram que “qualquer transação estaria sujeita à aprovação do governo brasileiro”, que é proprietário de uma ação especial. Chamada de golden share, essa ação especial dá ao governo brasileiro o direito de veto em decisões importantes, como a criação ou alteração de programas militares e a transferência do controle acionário. Questionado se o governo utilizará esse poder para vetar a operação, Temer disse que o assunto ainda não chegou a seu gabinete oficialmente. “Quando chegar a mim, examinarei.”

‘Pró-mercado’. Também presente no café, o ministro da Defesa, Raul Jungmann, foi na mesma linha de linha de Temer. “Nossa posição é favorável a essa e outras parcerias”, afirmou, emendando: “Entretanto, nós temos a exata compreensão de que a Embraer, por ter forte componente de defesa, sua venda e a transferência de controle acionário desserve o interesse e soberania nacional.” Jungmann frisou que não se trata de nacionalismo e que o governo Temer é “pró-mercado”. Mas, nesse caso, a transferência passaria a uma empresa estrangeira o controle sobre decisões estratégicas, como em projetos de construção de caças e dos Super Tucanos. “Esse núcleo de tecnologia, inovação e investimento está relacionado à soberania nacional e nenhum país abre mão disso”, completou. No meio militar, a principal preocupação com a negociação é o fato de a Embraer ter um braço de indústria aeronáutica de defesa com grande conteúdo tecnológico, além da produção de jatos comerciais leves. Há um receio de que, estando sob o comando da Boeing, essas linhas de produção possam ser interrompidas por influência do Congresso norte-americano, que tem total controle sobre a indústria de defesa local. Apesar de ter o direito de veto, o governo brasileiro não é um acionista tão relevante na Embraer. A União tem uma participação de apenas 5,4%, por meio do BNDESPar, o braço de participações do BNDES. A Embraer é uma empresa sem controlador definido. Seu maior acionista é a consultoria de investimentos americana Brandes, com 15% das ações. A maior parte dos papéis, 64,5%, está diluída no mercado.

Compra de fatia. Em relatório ao mercado, o JPMorgan afirmou que enxerga maior probabilidade de que a operação entre Boeing e Embraer seja costurada como uma compra de participação, em vez de uma aquisição completa da fabricante brasileira. Isso não só por conta da golden share detida pelo governo, mas também pela ausência de “incentivos óbvios” para que o governo aliene totalmente a empresa e pelo próprio racional estratégico da Boeing. De acordo com cálculos dos analistas do banco, a Boeing não precisaria fazer esforço algum para comprar a Embraer. Mas, segundo eles, o interesse da americana não está no pacote completo, mas no segmento comercial, especificamente em jatos regionais, que permitiriam à empresa competir mais diretamente com a Airbus e a Bombardier nesse mercado. Porém, a equipe do JPMorgan não acredita que a Embraer poderia vender separadamente o segmento comercial, dado que a defesa tem margens operacionais próximas de zero, o que não a torna rentável em uma operação sozinha. “A administração da Boeing pensa no longo prazo e está operando em uma posição de financeira sólida, então talvez eles entreguem um racional forte, mas estamos tendo dificuldades de entender como uma compra completa da Embraer beneficiaria tanto a Boeing quanto o governo brasileiro”, concluem. Pelo lado do governo (via BN-DESPar), os analistas entendem que o dinheiro que entraria com venda da participação na Embraer não deve ser um motivador para que o banco venda sua participação, mesmo se concluída com um prêmio significativo sobre o valor de mercado.

Baixa. Ontem, depois de alta de mais de 20% na quinta-feira, as ações da fabricante brasileira de aeronaves devolveram parte dos ganhos e fecharam com desvalorização de 1,44%./ IGOR GADELHA, LORENNA RODRIGUES, RENAN TRUFFI e LETÍCIA FUCUCHIMA

‘Não há a menor cogitação de vendermos o controle (da Embraer) para outra empresa”

Michel Temer, presidente da República

Sindicato fará campanha nacional contra o negócio