A BRF nasceu da fusão da Perdigão com a Sadia, que havia quebrado com as especulações no mercado de câmbio após a crise internacional de 2008. Recebeu aporte bilionário do BNDES para viabilizar a operação e tem entre os seus principais acionistas os dois maiores fundos de pensão do Brasil, Previ e Petros. Ontem, a Polícia Federal prendeu um ex-presidente da empresa, um ex-vice-presidente e outros funcionários do grupo por terem fraudado laudos e burlado a fiscalização sanitária de carne contaminada.

Acarne de frango é o quarto principal produto exportado pelo Brasil, atrás apenas de petróleo, soja e minério de ferro. A terceira fase da Operação Carne Fraca coloca novamente o setor em xeque e pode dificultar a entrada do produto brasileiro em mercados mais competitivos. No ano passado, o impacto da primeira fase da operação nas exportações foi pequeno, explica o presidente da AEB, José Augusto de Castro, porque o preço do frango teve alta de 8,5% em dólares. Desta vez, ele avalia que pode ser diferente.

— Este ano, os preços estão em queda de 6,2% e o Brasil já exportou, em quantidade, 31% a menos de carne de frango congelada. Mesmo que o episódio da troca de e-mails tenha ocorrido em 2014, é uma nova denúncia que será usada contra o Brasil pelos nossos concorrentes e principais compradores — diz Castro.

Na bolsa, a BRF teve a maior queda entre todas as empresas da América Latina e o quarto maior tombo incluindo as companhias internacionais listadas no mercado americano, segundo Einar Rivero, da Economática. Um recuo de US$ 1,5 bi. Em reais, o fundo de pensão da Petrobras, Petros, perdeu em um único dia R$ 563 milhões, enquanto a fundação do Banco do Brasil, Previ, perdeu R$ 529 mi. Desde agosto de 2015, auge da cotação, ambos os fundos perderam R$ 9,2 bi de patrimônio de seus trabalhadores e aposentados, por terem se tornado sócios da companhia.

Aplicação concentrada

A BRF sozinha responde por 24% dos R$ 18,7 bilhões que a Petros investe em renda variável. Por isso, a queda da empresa tem efeito maior sobre o fundo dos aposentados da Petrobras. A instituição tem 11,4% das ações da BRF, mais que os 10,6% da Previ. Outro acionista relevante da BRF, com 8,5%, é a gestora Tarpon, onde a PF também esteve ontem. Ela havia indicado a administração da BRF. O grupo da Tarpon tem ações em bolsa, que fecharam o pregão em queda de 20,3%. Quem também sentiu o efeito foi a JBS, que perdeu 5% pelo receio de que a operação afete o mercado de carne.

Solução mais rápida

A BRF não tem um controlador com mais de 50% das ações. É um modelo que lembra a proposta do governo para a nova Eletrobras, em que nenhum acionista terá mais de 10% dos votos. Alvaro Bandeira, economista-chefe do homebroker Modalmais, explica que o problema da BRF não é o modelo societário, pelo contrário. Em casos de problemas de gestão ou executivos investigados, sem um controlador definido a troca dos administradores pode acontecer mais rapidamente. Em empresas como a JBS, por exemplo, a mudança na gestão tende a ser mais lenta.

Mais cortes de juros?

O gráfico abaixo mostra que as projeções para o IPCA de 2018 estão tendo forte queda, segundo o Boletim Focus. Há um ano, o mercado apostava na taxa em 4,5%, exatamente a meta definida pelo Banco Central. Ontem, o número caiu para 3,7%. Esses dados vão aumentar a dúvida do BC, sobre continuar ou não cortando a taxa Selic na próxima reunião do Copom.