Título: Por que os juros devem cair mais rápido?
Autor: Monteiro, Ricardo Rego; Totinick, Ludmilla
Fonte: Jornal do Brasil, 22/01/2009, Economia, p. A20

Enfático, Luiz Gonzaga Belluzzo, professor de Economia da Universidade Estadual de Campinas (Unicamp), ri quando é questionado sobre a necessidade de uma redução mais rápida da taxa básica de juros, a Selic. Diz que é óbvio que o governo tem de tomar esta medida e até critica o comportamento do Banco Central de não ter tomado a decisão no mês de outubro, quando houve agravamento da crise no país.

Os juros devem baixar? ­

Claro. Os juros estão fora do lugar faz tempo. A taxa básica de juros, a Selic, deveria cair pelo menos um ponto percentual para ficar compatível com a atual situação econômica, de crise mundial.

É possível que isso aconteça? ­

O Banco Central errou na sua per- cepção e não dará o braço a torcer. Provavelmente, deverá reduzir em 0,75 ponto percentual.

A queda tem de ser rápida? ­

É uma percepção muito óbvia. Os juros têm de baixar rapidamente, pois a economia brasileira está a caminho de uma recessão. Corremos o risco de ter uma deflação.

Se o Banco Central diminuir a taxa básica de juros em um ponto percentual, vai agir corretamente? ­

Claro que sim mas, como disse, não acredito que faça isso. Mas se fizer? ­

Mostrará que está coerente com a situação econômica, que mostra cada vez mais efeitos de que não está indo bem.

A tendência é de uma queda progressiva dos juros? ­

Espero que sim. É uma necessidade e corremos um sério risco de deflação. Tudo indica que o centro da meta da inflação será atingido, portanto não há motivos para que não haja redução.

Zeina Latif, economista-chefe do banco ING, não acredita que a redução da taxa básica de juros (Selic) será capaz de mudar o cenário econômico de incertezas no qual estão mergulhados o mundo e o Brasil, onde os efeitos da crise se instalaram nos último dias com o aumento da taxa de desemprego e queda da atividade econômica. Para a especialista em política monetária, os juros não são salvadores quando o canal de crédito está travado. É um equívoco, de acordo com a economista, depositar este tipo de expectativa. Zeina lembra, nos momentos de crise, a eficácia da política monetária sempre é menor.

É importante reduzir os juros? ­

Não acho que a redução da taxa de juros seja realmente fundamental neste momento.

Por quê? ­

Porque ão acredito que um corte dos juros será eficiente para restabelecer o crédito diante da atual crise financeira mundial. Não acho que as condições monetárias são tão apertadas assim. Esta restrição tem a ver com o cenário externo. Uma vez que a economia sofreu uma queda, aquela preocupação excessiva com o retorno da inflação deixa de existir.

Mas o cenário é bem complicado, não seria conveniente? ­

O canal do crédito está de fato muito travado. É claro que os juros têm um papel importante, mas não são tão salvadores assim.

Isso quer dizer que qualquer me- dida não será suficiente para conter a situação? ­

Quando se tem uma trava de crédito como o que está acontecendo atualmente, não dá para gente esperar que a política monetária surtirá um efeito imediato. É fato de que em momentos de crise a eficácia da política monetária é menor.