Título: Cresce rentabilidade de título brasileiro
Autor: Léa De Luca
Fonte: Jornal do Brasil, 27/06/2005, Economia & Negócios, p. A19

SÃO PAULO - A confiança do investidor estrangeiro em títulos brasileiros emitidos pelo governo e por empresas está em alta, mas o retorno crescente oferecido aos investimentos pelos bônus também tem contribuído para o sucesso das últimas captações. Estudo realizado pela Consultoria GRC Visão mostra que tanto a taxa paga além da variação cambial (chamada pelo mercado de cupom) quanto a rentabilidade dos papéis (yield) subiram neste ano, em relação a igual período de 2004.

Especialistas explicam, porém, que é justamente a confiança é que tem colaborado para a elevação do retorno. Isso porque, com a aceitação em alta, pequenas empresas, estão conseguindo colocar seus títulos no exterior. Por serem pequenas, elas acabam pagando uma taxa mais alta.

No ano passado, o cupom médio dos títulos brasileiros estava em 7,2% ao ano - neste ano, até maio, passou a 8,1%. No mesmo período, o yield subiu de 7,7% para 9,1%.

- Os investidores externos estão aceitando papéis brasileiros com risco maior em busca de juros também maiores - diz Alex Agostini, da consultoria GRC. Segundo ele, mesmo com o dólar barato, não está havendo resgates.

A aceitação tem sido tão boa que o governo já concluiu a captação prevista para o ano, que era de US$ 6 bilhões. Analistas acreditam que, motivado pela liquidez externa, o governo já estaria se preparando para antecipar o início do programa para 2006.

As empresas que foram ao mercado recentemente são unânimes em afirmar que a procura pelos títulos superou a demanda original. A Votorantim, por exemplo, concluiu captação de US$ 400 milhões - a intenção inicial era emitir US$ 300 milhões, com rentabilidade de 7,7%.

E o mercado de emissões promete continuar aquecido no próximo mês, quando vencem US$ 4,13 bi, segundo a Anbid.